大病种造就千亿美元级别市场。心梗、心衰等心脏疾病已成为人类健康的重大威胁,发病人数庞大并有年轻化趋势,仅我国心脏病患者目前就已达到2.9亿人,创造了巨大市场空间,据测算,2015年全球心脏病用药市场约1000亿美元,医疗器械市场约430亿美元,我国心脏病用药和器械市场规模预计在1000亿人民币以上,工作生活方式变迁叠加老龄化进程,预计心脏疾病市场未来仍将持续快速增长。

药品市场大,器械壁垒高。①心脏疾病领域是化药重磅药品的摇篮,全球已产生了众多销售额超10亿美元的重磅品种,辉瑞的阿托伐他汀销售额曾经超过百亿美元。因此,心脏疾病用药也成为国际制药巨头和中小创新药公司必争之地,2015年美国FDA批准的38个创新药中有7个是心血管疾病用药。中国药企在化药仿制药领域已有明显的替代进口势头,中成药由于其治疗特色也占据一席之地。③心脏疾病器械是医疗器械的第二大领域,仅次于IVD,市场规模占医疗器械市场的11%,由于研发和学术营销壁垒均较高,形成了寡头竞争、强者恒强的格局。其中,中国在心血管疾病高发的背景下,心血管介入器械的市场需求巨大,行业发展前景良好。

心脏监测服务方兴未艾。心脏监测是以硬件为核心的一整套解决方案,可以有效预测和减少心脏突发事件的发生。由于心脏疾病人口数量庞大,且慢性病症有随时变为急症的可能性,因此便携、实时、连续的心脏监测是未来的重要方向,美国Cardionet公司是在心脏监测领域取得突破的成功案例。

投资建议:推荐“心脏四卫士”组合,均为增持评级:①乐普医疗:布局心血管检测、监护、药物、器械、服务全产业链最为完善的平台型企业。②天士力:积极探索国际化战略的心血管领域中成药龙头,主业积极恢复中。③信立泰:在化药领域拥有多个心血管重磅品种和潜力品种,估值较低。④以岭药业:心血管领域中成药翘楚,拥有特色络病学理论基础,业绩较快增长。

风险提示:并购整合低于预期风险;新产品市场推广低于预期风险。