北京时间1月20日，彭博社报道，对于中国央行来说，去年11月意外降息刺激股市上涨36%再次提醒，向市场放水容易，引导资金去对的地方难。

自2002年底以来，中国的广义货币供应几乎增长了7倍，达到122.8万亿元（约合20万亿美元）。与此同时，中国的经济规模仅增长约5倍。这意味着，M2/GDP达到200%。相比之下，美国M2/GDP仅为70%。

中国过剩的流动性像小丑一样从玩具盒里弹出，推高了房价，现在又一头扎进股市。流动性的狂欢解释了为什么央行在经济放缓背景下，仍不愿意下调准备金率。取而代之的是，央行尝试各类定向宽松政策，试图将资金引导至“三农”和小微企业等领域。

瑞穗证券亚洲有限公司首席经济学家沈建光称，中国央行在2015年还将面临结构性挑战。他说，资金没有流入实体经济活动，相反，人们在增加杠杆投机。

上证综指周一大跌7.7%，创下6年多以来最大跌幅，券商板块领跌。中国监管层意图控制过热的融资融券业务，引发有关投机交易商将从A股撤离的担忧。中国最大的两家上市券商中信证券和海通证券暂停新开两融账户，股价跌停。

监管担忧

花期高级中国经济学家丁爽表示，“监管机构担心风险，尤其是小散投资者的杠杆购买。”她说，中国整体货币供应正在收紧，大规模投机的条件可能已经消失。

丁爽还称，中国央行在2015年还将继续采用“定向宽松”措施，同事，央行还不得不采取降准和降息的常用货币手段压低社会融资成本。

中国2008年鼓励各大银行放贷刺激增长时，从普洱茶到油画，价格都被投资者炒上了天。货币宽松还推高了房价，破事地方政府实施限购措施。

德银首席中国经济学家张智威表示，“过去，钱进了楼市，现在正涌入股市。”

政策暗示

张智威等经济学家上个月曾说，股市大涨可能延缓降准。

东方汇理银行策略师科瓦尔奇克称，A股周一暴跌跟经济基本面无关，事实上将让央行更容易放松货币政策，不用担心激起又一个股市泡沫。

中国央行本月曾表示，2015年将确保合理而重组的流动性，创造适当的货币环境。

1月16日，中国央行宣布今年首次定向放水，增加500亿元人民币再贷款额度，支持金融继续继续扩大对“三农”和小微企业信贷投放。（明玥）